白糖、豆粕期权与期货套保对比 -期货频道

  期权套期保值做模特儿的设计,必要思索的很大程度上错杂和变量

  新近证监会同意郑商所和大商所辨别是非膨胀物白糖和豆粕期权买卖,街市企已久的商品期权竟迎来了突破性食物,这残忍的国际农产额(000061)。,股吧)期权临到上市,这也暗示,在奇纳期权街市正逐渐开展和体育。奇纳商品发送街市累月经年一向稳步开展,期权买卖的良好街市根底。白糖、豆粕期权的卖得,不光要完备街市机制,更能试图新的反对改革的保守当权派风险实行工具,目录围攻者多样化的授予必要条件。本文对白糖举行了总结和比较地。、豆粕发送套期保值与套期保值的相干,以后辨析了二者在本钱街市击中要害涂。。

  白糖期权与白糖发送的比较地

  郑尚国际期权街市抬出去谈论,团结奇纳发送街市的作用,在分布广的征询各当事人视图的根底上,做完白糖期权和约设计。白糖期权和发送中间的比较地是在以下所示:

白糖期权和发送的比较地表

  豆粕期权与豆粕发送平行的

  大商所豆粕期权与郑商所白糖期权合约药典接近,豆粕期权与豆粕发送平行的列举如下表所示:

豆粕发送与期权的比较地

  期权套期保值与发送套期保值的比较地

  套期保值是实质反对改革的保守当权派不可缺少的风险实行工具。,发送是反对改革的保守当权派施行套期保值的详细测量经过。。白糖、豆粕期权的卖得,不光要完备街市机制,更能试图新的反对改革的保守当权派风险实行工具,目录围攻者多样化的授予必要条件。

  规律

  发送套期保值是指发送街市作为一种方法证券买卖的投宿。,它的根本做法执意买进或许推销与现货商品街市买卖美国昆腾公司相当但买卖支持相反的发送合约,在发送买卖所推销或买通同卵的发送合约来对冲到达,发送买卖的盈亏账目。,报酬或拒绝方法的实践价钱风险或创利润,在一定程度上不乱围攻者的理财进项。

  商品期权与相当的的商品发送期权产额,故此,可以对现货商品期权举行套期保值。,同时对冲价钱风险,发送使相称也可以对冲。、无效回避发送使相称围攻者的风险。商品期权的套期保值方法与商品期权的套期保值方法根本同一的。,但鉴于期权具有进项不整齐。、杠杆的无把握、不确定的事物与战术的多样性,因而套期保值的方法和动机与发送套期保值怎么不清楚的的使分裂。

  期权套期保值的优势

  期权套期保值相对于发送套期保值的最大优点,期权对基于下跌的风险。,佃户租种的土地下跌的可能性津贴。在推销(补进)套期保值的时分,买通相当的的放(捐赠)期权合约举行套期保值,结果到达价钱下跌(下跌),期权使相称的最大花钱的东西是期权金。。结果价钱下跌(下跌),现货商品使相称进项高于期权金使相称。,套期保值皱纹是资产的鉴赏。。

  在本钱实行中,期权套期保值比发送套期保值更轻易。。摈除为期权买方确定性的预付款。,只确定性的期权的5% – 10%。。而发送,尽管不愿意事情,都必要确定性的三柱门上的横木。,同时,跟随街市的交换,可能性也傅三柱门上的横木。,用发送确定性的管保,资产实行支持在少量的努力的。。

  更多典型的期权合约,构图比发送合约更为复杂。,套期保值伸出清楚的的动机可以经过结成清楚的的确认,战术的柔韧性高级的。。

  期权套期保值的损失

  期权的进项与期权进项中间在非线性相干。,在期权对冲时,必要不时健康状态覆盖率,故此,套期保值的不乱性不如发送套期保值。。

  运用对冲期权,可能性缺少移动性。。

  使用发送合约举行套期保值,主和约的移动性宽大的。;运用期权合约举行套期保值,期权合约是却更的移动性。,但跟随街市的交换,标准杆数得分期权可能性发生一种深入地的有重要性期权或深入地期权。,于是动机移动性不可。。

  期权与发送比较地,这是每一异乎寻常的复杂的产额。,在设计套期保值做模特儿时,必要思索的很大程度上错杂和变量。

  补进套期保值的案件辨析

  以豆粕发送套期保值和期权套期保值为例,假设是四月,豆粕消耗反对改革的保守当权派必要买通衣服豆粕I,鉴于厂子的库存以一定间隔排列稍许地,现时官能不足宽大买通。,宽大的买通占有率了宽大的流动资产。,作对反对改革的保守当权派整齐的生孩子经纪,但后头公司的确必要豆粕主食。,为了锁定反对改革的保守当权派的开采本钱,反对改革的保守当权派确定在发送或期权街市采用套期保值。

  发送套期保值

  公司估计到达豆粕价钱将下跌。,制止到达官价下跌,加法运算生料本钱的风险,这家反对改革的保守当权派确定在大交换中对豆粕举行套期保值。。4月,豆粕的现货商品价钱为2500元/吨。。,7月逝世的豆粕发送合约价钱为2450元/吨,公司将于七月买通豆粕发送合约。。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨3100元。,发送合约价钱为3050元/吨。,反对改革的保守当权派同时紧握豆粕,推销发送合约,驳回发送买卖本钱,发送进项3050-2450 = 600(元/吨),点播支出2500-3100 = 600(元/吨),实践支出600-600 = 0(元/吨)。

  未来官价下跌时,现货商品街市将确定性的更多的资产。,但发送街市将提供津贴。;到达价钱下跌时,从股买来的公司比较地可鄙的。,但发送街市将呈现赤字。。

  复杂期权谋略的套期保值

  若反对改革的保守当权派选择补进豆粕捐赠期权合约或许推销豆粕认沽期权合约举行豆粕套期保值。4月,豆粕的现货商品价钱为2500元/吨。。,豆粕发送价钱在七月逝世,为2450元/吨。。豆粕发送合约于七月逝世,价钱列举如下:

发送豆粕期权合约的价钱,这将在7

  一种是套期保值的补进期权合约。。

  公司选择买通平值期权合约,左边是126元/吨。。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨3100元。,豆粕发送价钱在七月逝世,为3050元/吨。,反对改革的保守当权派同时紧握豆粕,期权合约行权(白糖期权与豆粕期权均为连续系统期权,和约无效期内的一些有一天的赋予头衔。。期权是3050-2450-126 = 474(元/吨),点播支出2500-3100 = 600(元/吨),实践支出是126元/吨。。

  不然,结果交换不合错误,发送现货商品价钱下跌,豆粕现货商品价钱六月下方的每吨2050元。,豆粕发送价钱在七月逝世,为2000元/吨。,反对改革的保守当权派同时紧握豆粕,不克不及行使期权。,126元/吨的赋予头衔花钱的东西,现货商品进项2500-2050 = 450(元/吨),实践支出450-126 = 324(元/吨)。

  二是推销偏爱期权合约举行套期保值。。

  反对改革的保守当权派选择推销期权合约,左边是104元/吨。。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨2650元。,豆粕发送价钱在七月逝世,为2600元/吨。,反对改革的保守当权派同时紧握豆粕,期权使相称的进项为104元/吨。,现货商品进项2500-2650 = 150(元/吨),实践支出104-150 = 46(元/吨)。

  不然,结果交换不合错误,发送现货商品价钱下跌,豆粕现货商品价钱六月下方的每吨2050元。,豆粕发送价钱在七月逝世,为2000元/吨。,反对改革的保守当权派同时紧握豆粕,期权的使相称进项是104(2450-2000)= 346(元/吨),现货商品进项2500-2050 = 450(元/吨),实践支出450-346 = 104(元/吨)。

大豆收买套期保值动机比较地

  从上表比较地可以看出,在买通套期保值时,经过补进捐赠期权合约举行套保比拟用发送确定性的管保,同时对冲官价下跌的风险,当价钱下跌时佃户租种的土地可能性的酬谢。。

  同时,期权补进套期保值,当你选择推销偏爱期权合约时,因期权使相称的最大进项是推销期权的赋予头衔。,跟随价钱下跌,现货商品使相称花钱的东西可能性很大于期权使相称的进项。,对冲形成的实践花钱的东西异乎寻常的大。。因而总而言之,仅有的在到达,要求的到达价钱交换。。

  推销术套期保值案件辨析

  以白糖发送套期保值和期权套期保值为例,假设是四月,一家生孩子白糖的反对改革的保守当权派必要推销衣服白糖。,锁定反对改革的保守当权派的推销术价钱,反对改革的保守当权派确定在发送或期权街市采用套期保值。

  发送套期保值

  公司估计到达的白糖价钱会下跌。,制止到达价钱下跌的风险,反对改革的保守当权派确定在郑商经纪白糖套期保值。。4月,白糖的现货商品价钱是6700元/吨。,7月逝世的白糖发送合约价钱为6600元/吨,反对改革的保守当权派推销七月逝世的白糖发送合约。。六月,白糖现货商品价钱下方的6100元/吨。,发送合约价钱为6000元/吨。,公司推销白糖存货。,买通发送合约,驳回发送买卖本钱,发送进项6600-6000 = 600(元/吨),现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),实践支出600-600 = 0(元/吨)。

  未来官价下跌时,现货商品街市上的公司会推销高级的的价钱。,尽管发送街市会提供花钱的东西。;到达价钱下跌时,反对改革的保守当权派的推销术价钱较低。,但发送街市将是有利可图的。。

  复杂期权谋略的套期保值

  若反对改革的保守当权派选择推销白糖捐赠期权合约或许补进白糖认沽期权合约举行白糖套期保值。4月,白糖的现货商品价钱是6700元/吨。,白糖发送在七月逝世的价钱是6600元/吨。。白糖发送合约的价钱将于七月逝世。:

表是七月逝世的白糖发送合约价钱。

  第一种是套期保值的补进期权合约。。

  反对改革的保守当权派选择偏爱期权合约,左边是190元/吨。。六月,白糖现货商品价钱下方的6100元/吨。,白糖发送在七月逝世的价钱是6000元/吨。,公司推销白糖存货。,期权合约行权。期权是6600-6000-190 = 410(元/吨),现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),实践支出410-400 = 190(元/吨)。

  不然,结果交换不合错误,到达现货商品价钱下跌,六月,白糖现货商品价钱下跌至7000元/吨。,白糖发送在七月逝世的价钱是6900元/吨。,公司推销白糖存货。,不克不及行使期权。,190元/吨的赋予头衔花钱的东西,现货商品进项7000-6700 = 300(元/吨),实践支出300-190 = 110(元/吨)。

  二是推销期权合约举行套期保值。。

  公司选择推销平值期权合约,左边是155元/吨。。六月,白糖现货商品价钱下方的6100元/吨。,白糖发送在七月逝世的价钱是6000元/吨。,公司推销白糖存货。,期权使相称的进项为155元/吨。,现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),实践支出155-600 = 445(元/吨)。

  不然,结果交换不合错误,到达现货商品价钱下跌,六月,白糖现货商品价钱下跌至7000元/吨。,白糖发送在七月逝世的价钱是6900元/吨。,公司推销白糖存货。,期权的使相称进项是155(6900-6600)= 145(元/吨),现货商品进项7000-6700 = 300(元/吨),实践支出300-145 = 155(元/吨)。

表为白糖推销套期保值动机平行的

  从上表比较地可以看出,推销对冲时,经过补进认沽期权合约举行套保比拟用发送确定性的管保,同时对冲价钱下跌的风险,当价钱下跌时佃户租种的土地可能性的进项。。同时,期权推销套期保值,选择推销期权合约时,因期权使相称的最大进项是推销期权的赋予头衔。,跟随价钱下跌,现货商品使相称花钱的东西可能性很大于期权使相称的进项。,对冲形成的实践花钱的东西异乎寻常的大。,因而普通仅仅在要求到达价钱交换类别较小时才选择推销期权合约举行套期保值。

  (作者单位):中国国际信托投资公司发送

(责任编辑):陈姗 HF072)

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