白糖、豆粕期权与期货套保对比 -期货频道

  期权套期保值铸模的设计,盘问思索的大多数人因子和变量

  近几天证监会认可郑商所和大商所辨别出扩张白糖和豆粕期权市,交易情况属望已久的商品期权总归迎来了突破性停顿,这刻薄的国际农产额(000061)。,产权证券吧)期权一会儿上市,这也喻,在奇纳期权交易情况正逐渐开展和体育。奇纳商品未婚妻交易情况累月经年一向稳步开展,期权市的良好交易情况根底。白糖、豆粕期权的挤出,不光要使完备交易情况机制,更能补充新的企业单位风险明智地运用工具,愿意的包围者多样化的封锁盘问。本文对白糖举行了总结和比力。、豆粕未婚妻套期保值与套期保值的相干,后头地剖析了二者在本钱交易情况达到目标运用。。

  白糖期权与白糖未婚妻的比力

  郑尚国际期权交易情况进行课题,联手奇纳未婚妻交易情况的现实检测,在广为流传地征询每侧风景的根底上,走完白糖期权和约设计。白糖期权和未婚妻暗中的比力是在以下所示:

白糖期权和未婚妻的比力表

  豆粕期权与豆粕未婚妻并行的

  大商所豆粕期权与郑商所白糖期权合约整齐的同类的,豆粕期权与豆粕未婚妻并行的列举如下表所示:

豆粕未婚妻与期权的比力

  期权套期保值与未婚妻套期保值的比力

  套期保值是材料企业单位必不可少的风险明智地运用工具。,未婚妻是企业单位进行套期保值的详细中庸经过。。白糖、豆粕期权的挤出,不光要使完备交易情况机制,更能补充新的企业单位风险明智地运用工具,愿意的包围者多样化的封锁盘问。

  规律

  未婚妻套期保值是指未婚妻交易情况作为一种改观证券市的场合。,它的根本做法执意买进或许投放市场与现货商品交易情况市数字相当但市排列方向相反的未婚妻合约,在未婚妻市所名次或换得相等的数量的未婚妻合约来对冲下一位,未婚妻市的利害。,化妆或阻碍时尚界的现实价钱风险或创利润,在一定程度上波动包围者的经济的进项。

  商品期权与相关联的的商品未婚妻期权产额,乃,可以对现货商品期权举行套期保值。,同时对冲价钱风险,未婚妻使分开也可以对冲。、无效撤销未婚妻使分开包围者的风险。商品期权的套期保值方法与商品期权的套期保值方法根本相等的数量。,但鉴于期权具有进项不整齐。、杠杆的无把握与战术的多样性,因而套期保值的方法和后果与未婚妻套期保值相当不寻常的的分岔。

  期权套期保值的优势

  期权套期保值相对于未婚妻套期保值的最大优点,期权对为了下跌的风险。,认为高涨的可能性走快。在投放市场(买进)套期保值的时分,换得相关联的的放(题词)期权合约举行套期保值,也许下一位价钱高涨(下跌),期权使分开的最大失去是期权金。。也许价钱高涨(下跌),现货商品使分开进项高于期权金使分开。,套期保值奔流是资产的增长。。

  在本钱明智地运用中,期权套期保值比未婚妻套期保值更轻易。。离为期权买方结果重要的。,只结果期权的5% – 10%。。而未婚妻,不论事情,都盘问结果押金。,同时,跟随交易情况的变换,可能性没有活力的举起押金。,用未婚妻结果管保,资产明智地运用旁边在其中的一部分故障。。

  更多典型的期权合约,建筑风格比未婚妻合约更为复杂。,套期保值设计不寻常的的后果可以经过结成不寻常的的体系,战术的可塑度高尚的。。

  期权套期保值的玩忽职守

  期权的进项与期权进项暗中在非线性相干。,在期权对冲时,盘问不竭核算覆盖率,乃,套期保值的波动性不如未婚妻套期保值。。

  运用对冲期权,可能性缺少液体。。

  使用未婚妻合约举行套期保值,主和约的液体宽宏大量的的。;运用期权合约举行套期保值,期权合约是更合适的的液体。,但跟随交易情况的变换,面值期权可能性发生一种强烈的的有重要性期权或强烈的期权。,例如动机液体不可。。

  期权与未婚妻比力,这是任一充分复杂的产额。,在设计套期保值铸模时,盘问思索的大多数人因子和变量。

  买进套期保值的文件分类剖析

  以豆粕未婚妻套期保值和期权套期保值为例,假设是四月,豆粕消耗企业单位盘问换得一群豆粕I,鉴于厂子的库存空的限制,如今为难之处宽宏大量的换得。,宽宏大量的的换得工作了宽宏大量的的流动资产。,对某人不利企业单位正交的结果经纪,但后头公司确凿盘问豆粕重要的。,为了锁定企业单位的结果费用,企业单位决议在未婚妻或期权交易情况采用套期保值。

  未婚妻套期保值

  公司估计下一位豆粕价钱将高涨。,使无效下一位官价高涨,举起原料本钱的风险,这家企业单位决议在大交换中对豆粕举行套期保值。。4月,豆粕的现货商品价钱为2500元/吨。。,7月成熟的豆粕未婚妻合约价钱为2450元/吨,公司将于七月换得豆粕未婚妻合约。。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨3100元。,未婚妻合约价钱为3050元/吨。,企业单位同时购买豆粕,投放市场未婚妻合约,瞭望未婚妻市本钱,未婚妻进项3050-2450 = 600(元/吨),一经要求支出2500-3100 = 600(元/吨),现实支出600-600 = 0(元/吨)。

  未来官价高涨时,现货商品交易情况将结果更多的资产。,但未婚妻交易情况将风浪区走快。;下一位价钱下跌时,从产权证券买来的公司比力便宜地。,但未婚妻交易情况将涌现减少。。

  简略期权战略的套期保值

  若企业单位选择买进豆粕题词期权合约或许投放市场豆粕认沽期权合约举行豆粕套期保值。4月,豆粕的现货商品价钱为2500元/吨。。,豆粕未婚妻价钱在七月成熟,为2450元/吨。。豆粕未婚妻合约于七月成熟,价钱列举如下:

未婚妻豆粕期权合约的价钱,这将在7

  一种是套期保值的买进期权合约。。

  公司选择换得平值期权合约,右首是126元/吨。。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨3100元。,豆粕未婚妻价钱在七月成熟,为3050元/吨。,企业单位同时购买豆粕,期权合约行权(白糖期权与豆粕期权均为连续制期权,和约无效期内的什么都可以一天到晚的正当。。期权是3050-2450-126 = 474(元/吨),一经要求支出2500-3100 = 600(元/吨),现实支出是126元/吨。。

  顽固地,也许交换不合错误,未婚妻现货商品价钱下跌,豆粕现货商品价钱六月较低级的每吨2050元。,豆粕未婚妻价钱在七月成熟,为2000元/吨。,企业单位同时购买豆粕,不克不及行使期权。,126元/吨的正当失去,现货商品进项2500-2050 = 450(元/吨),现实支出450-126 = 324(元/吨)。

  二是投放市场软弱期权合约举行套期保值。。

  企业单位选择投放市场期权合约,右首是104元/吨。。豆粕现货商品价钱六月涨至每吨2650元。,豆粕未婚妻价钱在七月成熟,为2600元/吨。,企业单位同时购买豆粕,期权使分开的进项为104元/吨。,现货商品进项2500-2650 = 150(元/吨),现实支出104-150 = 46(元/吨)。

  顽固地,也许交换不合错误,未婚妻现货商品价钱下跌,豆粕现货商品价钱六月较低级的每吨2050元。,豆粕未婚妻价钱在七月成熟,为2000元/吨。,企业单位同时购买豆粕,期权的使分开进项是104(2450-2000)= 346(元/吨),现货商品进项2500-2050 = 450(元/吨),现实支出450-346 = 104(元/吨)。

大豆收买套期保值后果比力

  从上表比力可以看出,在换得套期保值时,经过买进题词期权合约举行套保比拟用未婚妻结果管保,同时对冲官价高涨的风险,当价钱下跌时认为可能性的酬报。。

  同时,期权买进套期保值,当你选择投放市场软弱期权合约时,因期权使分开的最大进项是投放市场期权的正当。,跟随价钱高涨,现货商品使分开失去可能性很大于期权使分开的进项。,对冲形成的现实失去充分大。。因而普通而言,仅有的在下一位,深思熟虑的下一位价钱变换。。

  推销套期保值文件分类剖析

  以白糖未婚妻套期保值和期权套期保值为例,假设是四月,一家结果白糖的企业单位盘问名次一群白糖。,锁定企业单位的推销价钱,企业单位决议在未婚妻或期权交易情况采用套期保值。

  未婚妻套期保值

  公司估计下一位的白糖价钱会下跌。,使无效下一位价钱下跌的风险,企业单位决议在郑商经纪白糖套期保值。。4月,白糖的现货商品价钱是6700元/吨。,7月成熟的白糖未婚妻合约价钱为6600元/吨,企业单位名次七月成熟的白糖未婚妻合约。。六月,白糖现货商品价钱较低级的6100元/吨。,未婚妻合约价钱为6000元/吨。,公司名次白糖存货。,换得未婚妻合约,瞭望未婚妻市本钱,未婚妻进项6600-6000 = 600(元/吨),现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),现实支出600-600 = 0(元/吨)。

  未来官价高涨时,现货商品交易情况上的公司会投放市场高尚的的价钱。,又未婚妻交易情况会风浪区失去。;下一位价钱下跌时,企业单位的推销价钱较低。,但未婚妻交易情况将是有利可图的。。

  简略期权战略的套期保值

  若企业单位选择投放市场白糖题词期权合约或许买进白糖认沽期权合约举行白糖套期保值。4月,白糖的现货商品价钱是6700元/吨。,白糖未婚妻在七月成熟的价钱是6600元/吨。。白糖未婚妻合约的价钱将于七月成熟。:

表是七月成熟的白糖未婚妻合约价钱。

  第一种是套期保值的买进期权合约。。

  企业单位选择软弱期权合约,右首是190元/吨。。六月,白糖现货商品价钱较低级的6100元/吨。,白糖未婚妻在七月成熟的价钱是6000元/吨。,公司名次白糖存货。,期权合约行权。期权是6600-6000-190 = 410(元/吨),现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),现实支出410-400 = 190(元/吨)。

  顽固地,也许交换不合错误,下一位现货商品价钱高涨,六月,白糖现货商品价钱高涨至7000元/吨。,白糖未婚妻在七月成熟的价钱是6900元/吨。,公司名次白糖存货。,不克不及行使期权。,190元/吨的正当失去,现货商品进项7000-6700 = 300(元/吨),现实支出300-190 = 110(元/吨)。

  二是投放市场期权合约举行套期保值。。

  公司选择名次平值期权合约,右首是155元/吨。。六月,白糖现货商品价钱较低级的6100元/吨。,白糖未婚妻在七月成熟的价钱是6000元/吨。,公司名次白糖存货。,期权使分开的进项为155元/吨。,现货商品进项6100-6700 = 600(元/吨),现实支出155-600 = 445(元/吨)。

  顽固地,也许交换不合错误,下一位现货商品价钱高涨,六月,白糖现货商品价钱高涨至7000元/吨。,白糖未婚妻在七月成熟的价钱是6900元/吨。,公司名次白糖存货。,期权的使分开进项是155(6900-6600)= 145(元/吨),现货商品进项7000-6700 = 300(元/吨),现实支出300-145 = 155(元/吨)。

表为白糖投放市场套期保值后果并行的

  从上表比力可以看出,名次对冲时,经过买进认沽期权合约举行套保比拟用未婚妻结果管保,同时对冲价钱下跌的风险,当价钱高涨时认为可能性的进项。。同时,期权投放市场套期保值,选择名次期权合约时,因期权使分开的最大进项是投放市场期权的正当。,跟随价钱下跌,现货商品使分开失去可能性很大于期权使分开的进项。,对冲形成的现实失去充分大。,因而普通除非在深思熟虑下一位价钱变换徘徊较小时才选择投放市场期权合约举行套期保值。

  (作者单位):中国国际信托投资公司未婚妻

(责任编辑):陈姗 HF072)

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